西南证券股份有限公司郑连声，冯安琪近期对伯特利进行磋议并发布了磋议叙述《2024半年报点评：Q2毛利率稳中有升，捏续鼓动新家具托福》，本叙述对伯特利给出买入评级，刻下股价为36.72元。

　　伯特利(603596)　　投资重点　　事件：公司发布2024年半年报，24H1完毕营收39.7亿元，同比+28.3%，归母净利润4.57亿元，同比+28.7%，相宜预期；毛利率21.1%，同比-1pp，净利率11.6%，同比-0.1pp。其中24Q2营收21.11亿元，同比+32.4%，环比+13.5%；归母净利润2.48亿元，同比+35%，环比+17.9%。　　各项业务均保捏增长，毛利率稳中有升：24H1公司各样家具销量均保捏较快增长，其中智能电控家具销量199.8万套，同比+32%；盘式制动器销量139.8万套，同比+15%；轻量化制动零部件销量613万件，同比+61%；机械转向家具销量132.8万件，同比+21%。跟着新状貌放量及产能行使率提高，Q2公司盈利材干稳中有升，24Q2毛利率21.4%，同比-1.4pp，环比+0.6pp，净利率11.9%，股票高杠杆配资同比+0.1pp，环比+0.6pp。　　客户捏续引诱，产能加快膨胀：公司产能捏续膨胀，24H1墨西哥二期轻量化状貌建设奏凯鼓动中；国内轻量化出产基地正在进行三期状貌建设，主要欢快汽车副车架、空腹收尾臂等轻量化家具出产;新增EPS年产能30万套、EPS-ECU年产能30万套出产线。24H1公司新增定点状貌196项，同比+35%，包括北好意思某新动力车企轻量化状貌的定点，人命周期5年内预测总销售收入约1.22亿好意思元，预测最高年度销售收入约3146万好意思元；某德系合股车企的平台状貌的EPB状貌定点，人命周期8年内预测总销售收入约6亿元东谈主民币，预测最高年度销售收入约9600万元东谈主民币。　　捏续鼓动新家具研发及托福：2024H1公司捏续加大研发参加，稳步鼓动新家具、新期间研发及量产托福。WCBS1.5成效在多个客户状貌上成效量产，WCBS2.0成效在首个客户状貌上完毕小批量供货，电动尾门行将量产，EMB和悬架新家具研发贯通奏凯，公司将勤快于打造一时势汽车底盘域控系统。　　盈利预测与投资惨酷。预测公司2024-2026年EPS分裂为1.82/2.22/2.66元，对应PE为20/17/14倍，归母净利润CAGR为21.8%，看守“买入”评级。　　风险教导：竞争加重的风险；新家具执行不足预期的风险；国外阛阓风险等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，中信建投证券陶也是磋议员团队对该股磋议较为深切，近三年预测准确度均值高达90.09%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.41亿，字据现价换算的预测PE为14.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增捏评级3家；昔日90天内机构想象均价为72.62。

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